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山东威达:业绩环比呈现好转,毛利率有所回升

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009年1-9月, 公司实现营业收入2.92亿元, 同比下降1.34%;实现营业利润2591万元,同比下降11.48%;实现归属于母公司所有者的净利润2222万元,同比下降4.51%;基本每股收益0.16元。其中第三季度,公司实现营业收入1.25亿元,同比增加9.04%;营业利润1569万元,同比增长7.57%;归属于母公司净利润1300万元, 同比增长10.59%; 每股收益0.09元。

产品销售收入同比下降速度放缓,毛利率有所回升。公司主营产品为钻夹头,主要用于电动工具和机床行业,国内、国际市场占有率分别为50%、30%。公司产品有50%以上出口欧、美、亚等地。2009年上半年,受金融危机继续蔓延影响,公司钻夹头产品销量同比下降39.8%,导致营业收入同比下降13.52%。1-9月份销售收入同比继续下降但下降速度有所放缓。 由于钢材等原材料价格下跌, 毛利率由1-6月份的17.81%增加到1-9月份的19.73%。

3季度公司盈利环比显现好转迹象。2009年3季度,公司实现营业收入环比增长40.81%,综合毛利率环比增加2.10个百分点,期间费用环比下降19.57%,净利润环比增长115.70%。

受益于国家扩大内需的拉动,以及宏观经济的逐渐好转,公司经营业绩环比明显好转。

期间费用率、 所得税费双降, 提升公司盈利空间。 报告期内,公司因财务费用及销售费用同比下降,导致期间费用同比下降16.66%,营业利润率上升。同时,由于公司已被认定为高新技术企业,享受15%的所得税税率优惠政策,而去年同期公司所得税是按25%的税率计算的,因此所得税费用同比下降46.10%,净利润降幅收窄。期间费用和所得税的下降,大幅提升了公司的盈利空间。

盈利预测及投资评级。我们预计2009年下半年公司产品出口情况将会继续好转,预计公司2009-2011年每股收益为0.15元、0.19元、0.23元,按照10月23日收盘价7.93元计算,对应的动态市盈率分别为53倍、43倍、34倍,维持“中性”的投资评级。

风险因素。1)汇率风险,汇兑损失将会增加公司的成本及费用;2)原材料价格波动的风险,将会加大公司的营业成本;3)公司主要下游行业电动工具市场不景气,波动大,将影响公司产品销售。

申请时请注明股票名称