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山东威达:继续实现恢复性增长

发布时间:2010-11-01    研究机构:天相投资

2010年1-9月,公司实现营业收入3.46亿元,同比增长18.53%;营业利润3,841万元,同比增长48.26%;归属母公司所有者净利润3,351万元,同比增长50.81%;

基本每股收益0.25元。

从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入1.38亿元,同比增长10.64%;营业利润1,635万元,同比增长3.85%;归属母公司所有者净利润1,430万元,同比增长10.02%;第三季度单季度每股收益0.11元。

综合毛利率有所提升。2010年1-9月,公司综合毛利率21.87%,同比提升2.13个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率21.91%,同比下降0.41个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比提升0.68个百分点。

期间费用控制能力有所减弱。2010年1-9月,公司期间费用率10.75%,同比增加2.77个百分点。其中,销售费用率2.79%,同比增加0.47个百分点;管理费用率8.59%,同比增加1.36个百分点;财务费用率-0.62%,同比增加0.94个百分点。

产品订单继续增长。公司是全球最大的钻夹头制造厂商之一,主营产品为钻夹头、锯片及粉末冶金件,主要用于电动工具、机床、汽车等行业,钻夹头在主营收入中占比超过65%,且有50%以上出口欧、美、亚等地。公司产品定位于中高档市场,目前在国内、国际市场的占有率分别为50%和30%。受二三季度需求回暖的拉动,公司钻夹头产品持续复苏。目前全球宏观经济已基本企稳,最新的美国制造业数据显示,美国地区制造业已出现升温迹象,我们预计欧、亚地区的需求恢复也将在今年内出现。因此,公司第四季度的营业收入至少可以维持前三季度的增速水平。

盈利预测和投资评级:我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.33元、0.43元、0.50元,按10月25日收盘价11.67元测算,对应的动态市盈率分别为37倍、28倍、24倍,目前二级市场股价偏高,暂维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:1)汇率波动风险;2)公司主要下游行业电动工具市场需求波动大,将影响公司产品销售。

申请时请注明股票名称